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宏大爆破002683阴霾已过增长可期

2019-05-24 16:28:49 | 来源: 旅游

宏大爆破(002683):阴霾已过 增长可期

宏大爆破 002683 建筑和工程

2013年公司业绩增长幅度较大。公司2012年业绩大幅下滑主要是由广东明华韶关分公司停产引起的,韶关分公司2011年收入为29,444万元,占宏大爆破收入的18.19%;2011年净利润5000万元左右,而停产导致其2012年亏损近3000万元。韶关分公司已于2012年底复产,目前生产经营状况还未完全恢复至正常水平,但2013年整体盈利能力恢复至2011年水平仍是较大概率事件,这将使得公司2013年业绩同比将出现大幅度增长。

爆破服务市场空间广阔。公司主营业务为爆破服务,尤其是露天矿山采剥及其他爆破业务占其主营收入72.68%。2012年中国粗钢产量为7.16亿吨,进口铁矿石7.436万吨,占所需铁矿石的35%左右,其余铁矿石均为国内供应。以剥采比2.5计算,则铁矿石开采市场收入近千亿元。另外,煤炭、石灰石也是我国露天矿石采剥的主要市场,目前露天矿山开采以业主自采为主,外包占比不超过10%,随着专业化服务程度的提高,业主倾向将部分矿山开采外包,为专业爆破服务企业提高了巨大的发展空间。

盈利预测:公司2012年剥采量万方,广东明华韶关分公司复产,公司2013年剥采量将达到1亿方左右,并且随着上游硝酸铵价格的持续下降,民爆器材的毛利水平也就有所提升,因此,我们预计2013年、2014、2015年公司EPS为0.78元、0.96元、1.09元。公司是国内爆破服务的龙头企业,目前已涉足露天矿石开采的外包服务,较同类民爆服务企业具有先发优势,给予"买入"评级。

风险提示:广东明华韶关分公司复产进度低于预期。

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